Bloomberg Adria
Koliko vrijedi HNK Hajduk? - Financije se u 2025. stabilizirale, ali ostaju ozbiljni strukturni problemi

HNK Hajduk Split danas je više od nogometnog kluba. Riječ je o jednom od najvrjednijih sportskih brendova u Hrvatskoj i instituciji čiji utjecaj daleko nadilazi granice nogometnog terena.

U sjeni dugogodišnjeg sportskog rivalstva s Dinamom, Hajduk je posljednjih godina izgradio jedinstven model vlasništva u kojem Grad Split kontrolira 65,9 posto dionica, Udruga Naš Hajduk 30,6 posto, dok mali dioničari drže preostalih 3,5 posto.

Takva struktura, u kojoj navijači imaju značajan utjecaj na upravljanje klubom, rijetkost je ne samo u Hrvatskoj nego i u europskom nogometu.

Financijska 2025. godina bila je za Hajduk godina stabilizacije nakon dviju teških sezona. Poslovni prihodi, ne računajući transfere igrača, premašili su 32 milijuna eura, rast od 28 posto u odnosu na prethodnu godinu, a klub je ostvario neto dobit od 6,5 milijuna eura. To je snažan kontrast s gubicima od 11,8 milijuna u 2023. i 10,7 milijuna eura u 2024. godini.




Iza tog oporavka stoji kombinacija faktora: Udruga Naš Hajduk otpisala je Klubu dug od 5,3 milijuna eura, a operativni prihodi nastavili su rasti u svim segmentima. Prihodi od sponzorstava porasli su na 5,1 milijuna eura, ulaznice su donijele 7,7 milijuna eura, a komercijalni prihodi zadržani su na razini od 9,4 milijuna eura.

Ono što Hajduk financijski razlikuje od gotovo svakog drugog kluba u HNL-u su članarine. Više od 120.000 članova registriranih u 2025., je Udruzi Naš Hajduk uplatilo članarinu koja ima karakter podređenog kredita. Do 10. ožujka 2026. na račun kluba je uplaćeno oko 1,4 milijuna eura članarina Udruge Naš Hajduk za 2026. godinu. Ta baza lojalnih članova nije samo simbolička vrijednost, ona je predvidljivi novčani tok koji stabilizira poslovanje u godinama bez velikih transfernih prihoda i koji se ne može replicirati ni kupiti.

Usprkos dobrom operativnom rezultatu, bilanca otkriva ozbiljan strukturni problem. Kratkoročne obveze od 27,8 milijuna eura znatno premašuju kratkotrajnu imovinu od 17,7 milijuna eura, što znači negativan radni kapital od gotovo 10 milijuna eura.

Akumulirani gubici iz prethodnih godina dosežu 40 milijuna eura, a uprava u izvještaju navodi da ovisnost o pravovremenim prodajama igrača raste. Kako bi smanjili tu ovisnost do ljeta 2026., klub intenzivno pregovara s domaćim i međunarodnim financijskim institucijama oko kratkoročnih i srednjoročnih kreditnih aranžmana.

Plaće igrača i stručnog stožera zajedno iznose gotovo 21 milijun eura, oko 55 posto ukupnih poslovnih rashoda: omjer koji ostavlja malo prostora za operativnu fleksibilnost. Uprava u izvještaju identificira i dotrajalu infrastrukturu stadiona kao jedan od ključnih rizika: Poljud ograničava rast prihoda od VIP loža i ugostiteljstva, a razvoj novog kampa Akademije "Luka Kaliterna" ključan je projekt za dugoročnu održivost kluba.

Akademija je jedna od najvrjednijih imovina samog kluba. Neto rezultat od raspolaganja registracijama igrača u 2025. iznosi 13,7 milijuna eura, od čega je dobar dio Akademija proizvela.

Za procjenu približne vrijednosti kluba koristimo dvije najčešće metode vrednovanja: EV/prihodi i EV/vrijednost igrača. Kao usporedbu uzimamo osam europskih listanih klubova, čiji prosječni multiplikatori iznose 2,4x EV/prihodi i 1,7x EV/vrijednost igrača.



Slično kako smo računali i za NK Osijek, (Zašto se NK Osijek priprema za hitnu prodaju? Izračunali smo koliko klub vrijedi) primjenom EV/prihodi multiple od 2,4x na normalizirane prihode bez transfera od 32,6 milijuna eura i EV/vrijednost igrača multiple od 1,7x na vrijednost momčadi od 37,2 milijuna eura, ponderirana vrijednost Hajduka iznosi oko 71 milijuna eura.



Procjena od 71 milijuna eura temeljena na financijskim multiplama vjerojatno podcjenjuje stvarnu vrijednost kluba. Velika baza lojalnih članova koji godišnje uplaćuju članarinu, predvidljivi prihodi od ulaznica koji rastu svake sezone, sve su to elementi koje standardni financijski modeli teško kvantificiraju, ali koje svaki ozbiljni kupac uračunava u premiju.

Uz to, Hajduk zadnjih godina nije osvajao naslov prvaka niti bilježio zapažene europske rezultate, no kada se to promijeni, prihodi od UEFA natjecanja i tržišna vrijednost momčadi mogli bi tu procjenu gurnuti znatno više.

U tom smislu, 71 milijuna eura je polazna točka, a ne konačna vrijednost.

u kombinaciji s jednim prigorcem aktivnim ovdje. — emilperska

Pa nije valjda @Facke

plan je da budemo pravi. — Paggini

Lopta je okrugla i danas svi igraju nogomet

ista stvar kao OIB

Evo ja dobio službeno od NordVPN da su mi podaci otkriveni i naveli su koje podatke su našli. Unknown je OIB

Pa nisu sigurno lozinke pisane u plain formatu već kodirane u bazi podataka

Idem obrisat povijest, — KtcGoat

Kad već to radiš, daj izbriši Tovarima onaj izmišljeni Superkup

U shopu preko app kad odaberem novi dres. I personalizaviju prema igracu. Ne nudi odabir igrača ali ubaci u košaricu. — Logistika

Pazi samo na zadnjem koraku da ti nije ostala naplata personalizacije prema igraču 16€

moja greška, ipak nisu

Atlantic Grupa, al Tedeschija ocito nogomet ne zanima i takav vid suradnje.
40m — Jurki

Oni su manji sponzor Hajduka, ako se ma varam

Borussia Dortmund uvodi stroža pravila za vlasnike sezonskih ulaznica.

Od sezone 2026./27. navijači koji imaju sezonsku ulaznicu morat će iskoristiti svoju kartu na najmanje 14 od 17 domaćih utakmica u Bundesligi.

Razlog je jasan: iako je Signal Iduna Park često službeno rasprodan, previše mjesta na tribinama ostaje prazno jer dio vlasnika sezonskih ulaznica ne dolazi na utakmice i ne prosljeđuje svoju kartu drugima.

Iz kluba poručuju da je broj neiskorištenih ulaznica i dalje prevelik te da se povlastica sezonske ulaznice ne smije koristiti na štetu drugih navijača koji bi rado došli na stadion.

Uz to, BVB uvodi i naknadu za klasičnu plastičnu sezonsku ulaznicu. Ona će ubuduće koštati 7,50 eura, dok će digitalna verzija ostati besplatna. Iznimka su navijači u blokovima 11–14 i 82 na Südtribüne, gdje digitalna opcija nije moguća.

Dortmund ovim potezom želi punije tribine, pravedniju raspodjelu mjesta i veću odgovornost onih koji imaju sezonske ulaznice.

Ono kad otvoriš temu Transferi i očekuješ klasično mjerenje insajderskih informacija, kad ono bomba

"Nakon tog spektakla slijedi ispaljivanje čak 36 majica “Prvaci” prema Zapadnoj i Južnoj tribini."

Split, pa iz Gelsenkirchen, taj stvarno želi da Raquel bude najlošija WAGS-ica

ne znam kako bi inače našli aute/kombije na onoj livadi po mraku. Ovako je ekipa lutala i lutala, a kaj bi bilo da se još koja piva popila. — Kepec

To je bila klasika za Gradski vrt, posebno za vrijeme guste magle